Привид інфляції все наполегливіше бродить по світу, лякаючи інвесторів і спекулянтів, як може налякати привид старої домогосподарки дитини в старому замку. І лякає він їх вже не на жарт, навіть більше, ніж привид комунізму, який теж можна зустріти в різних точках світу. Який, здається, знаходить другу молодість завдяки старанням мілленіалів і навіть самої Грети Тумберг, яка тепер бореться ще й з капіталізмом як причиною кліматичної кризи, що змушує думати, що немає краще ситуації з екологією, ніж в Північній Кореї.

У такі моменти починають рости ставки за борговими зобов’язаннями, що призводить до падіння фондових ринків. І іноді, як цього понеділка, падіння може стати таким різким, що навіть ставки, зростання яких призводить до самого падіння, починають знижуватися. Ні, ми ще далекі від різного роду чорних понеділків або вівторків, але червоні дні календаря зачастили цього тижня. У підсумку індекс S&P500 знизився більш ніж на 100 пунктів за останній тиждень і цю п’ятницю відкриє на позначці у 4307 пунктів. Тож ми побачили найгірший місяць на фондових ринках за останній рік, з того моменту, як було заявлено, що знайдено вакцина.

Цього тижня інфляція в Німеччині показала новий пік, досягнувши 4,1%, що вище, ніж було за останні кілька десятиліть. Ціни на газ продовжують бити рекорд за рекордом, і блакитне паливо торгується вже за ціною $1200 за тисячу кубометрів, а аналітики Сіті Банку кошмарять, що в разі холодної зими ціни можуть сягнути $3000. Тут знову не обійшлося без комуністів, вірніше, комуністичного азарту. З якою енергією китайські комуністи багато років тому винищували горобців, отримавши в результаті голод, з таким же взялися боротися за чисте небо. І отримали відключення електрики в величезних промислових районах, яким без вугілля не вистачає світла. У підсумку стоять заводи, сидять без улюблених серіалів китайські домогосподарки, а Китай продовжує пилососити весь газ з ринку. До речі, ці заводі що стоять, в тому числі заводи таких компаній, як Тесла або одна відома яблучна компанія, знову викликають проблеми в ланцюжку поставок, що призводить до дефіциту, а дефіцит породжує чергове зростання цін. І так по колу. Згодом ми прочитаємо багато книг видатних економістів про те, як в глобальній економіці дурість одних призводить до проблем на далеких континентах. Що, правда, не виключає того факту, що найчастіше до проблем призводить своя власна дурість. Ось і британці знову покарані за свій Brexit паливною кризою, коли палива немає, а на заправках люди б’ються за каністру бензину з таким азартом, наче вони жителі якогось Тамбова. А все тому, що тисячі польських водіїв не можуть потрапити до Британії і нікому розвозити цей самий бензин.

Український сегмент єврооблігацій не міг не постраждати від ситуації на зовнішніх ринках. Так суверенні папери істотно знизилися, втративши майже півтора пункту, а справжні гойдалки спостерігалися в єврооблігації Нафтогазу. Які ще тиждень тому торгувалися вище номіналу, десь на рівні 104% від цього самого номіналу. Але, потім вийшли аналітики Bank of America і заявили, що в компанії проблема з реформою корпоративного управління, і взагалі з керуванням проблема, і рекомендували продавати. А потім сам Нафтогаз написав лист до уряду, що просить грошей, причому відразу більше 100 млрд грн. Звісно ж, Нафтогаз не писав лист публічно, але в Україні все таємне стає явним вже хвилин через 5. У результаті котирування єврооблігацій стрімко полетіли донизу. І папери впали до рівня десь 96% від номіналу. Правда, до кінця тижня майже половина втрат була відіграна, коли інвесторів заспокоїли прагматичні аналітики. Адже уряд перекинув Нафтогазу 48 млрд грн. І в підсумку динаміка Нафтогазу майже повторила динаміку суверена.

Що порадувало інвесторів, адже вони мудро розсудили, що проблеми з управлінням Нафтогазу, а саме повернення до практики політичного управління компанією, коли вона стає спонсором дешевого газу по всій країні, несе швидше ризики бюджету, як це було у 2011-2013 роках. І, звичайно ж, відгукнеться проблемами з МВФ. Але, вже у наступному році. Коли важко буде розповідати Фонду, що дешеві тарифи 一 це антикризові заходи в зв’язку з коронакризою. І коли стане ясно, що ринок газу просто поламали й відновленню він вже не підлягає. Але, про це інвестори подумають завтра. А гроші дали вже. Ситуація з єврооблігаціями Нафтогазу дуже важлива і не тільки для самої компанії та її керівництва. Ця ситуація важлива для держави, яка не проти вийти на ринок найближчим часом, або державних компаній, які думають про те ж, перш за все. Адже котирування та спреди Нафтогазу служать індикатором для будь-якого іншого випуску. Для його ціни.

А всередині країни, поки в світі все падало, зміцнювалася гривня. І робила це при дуже сильному доларі, який вже торгується на рівні 1,157 в парі з євро. Гривня знову показала свою непередбачувану натуру. А причиною цього, судячи з усього, стало повернення нерезидентів до покупок українських ОВДП. Напевно, Мінфін не дарма з’їздив в Лондон на минулому тижні, адже вже тоді динаміка цифр статистики володінь нерезидентів змінилася, й вони вперше за останні місяці не зменшили своє володіння, а збільшили його. А тепер ми побачили зміцнення гривні в понеділок-вівторок та активну купівлю довгих державних облігацій з погашенням у 2027 році, яких невідомі покупці взяли майже на $100 млн. Зазвичай такі папери цікавлять тільки іноземців, адже мало хто з українців мислить категоріями 5-10 років.

Текст узято зі сторінки Фурси у Facebook.

---